悦安新材(688786):募投铁粉爬坡拖累业绩,静待规模效应显现-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营收4.18亿元，同比增长13.4%；归母净利润0.7亿元，同比下降12%。

   2、25Q1实现营收0.96亿元，同比增长9.19%；归母净利润0.17亿元，同比增长0.31%。

   3、24年羰基铁粉/雾化合金粉/软磁粉/MIM喂料分别实现营收1.22/0.46/1.53/0.74亿元，MIM喂料同比增长33.95%。

   4、24年综合毛利率35.22%，同比下降3.85pct，主要由于募投项目转固但产能爬坡阶段折旧等成本增加。

   5、公司IPO募投6000吨羰基铁粉项目于23Q3末达到预定可使用状态，目前处于产能爬坡阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为1.10/1.35/1.69亿元，对应当前股价PE 26/21/17倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求波动风险；新项目建设风险不及预期风险；原材料波动风险；工艺技术创新风险；新业务拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。