鸿路钢构(002541):Q1吨净利迎来改善拐点-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1实现营收48亿元，同比+8.78%，归母净利1.37亿元，同比-32.78%，扣非净利1.15亿元，同比+31.27%。

   2、25Q1新签订单测算量137万吨，同比+13.9%，实现产量104.91万吨，同比+14.3%，吨净利109元/吨，同比提升14元/吨，环比提升10元/吨。

   3、25Q1毛利率为9.83%，同比-0.76pct，环比-0.93pct，吨毛利同比减少60元/吨，环比减少29元/吨。

   4、25Q1期间费用率6.21%，同比-0.97pct，扣非归母净利率同比+0.41pct至2.38%。

   5、公司规模化采购制造优势突出，智能制造进一步打造降本增效基础。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年归母净利润预测为10.3/12.2/14.0亿。维持给予公司25年18xPE，维持目标价26.81元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料钢材价格波动的风险；市场竞争风险；智能化改造降本增效不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。