韵达股份(002120):2024年利润实现较快增长,一季度业绩表现承压

#核心观点：

   1、2024年全年营收485.43亿元（+7.9%），扣非归母净利润16.4亿元（+18.3%）。

   2、2025年一季度单季营收121.9亿元（+9.3%），扣非归母净利润3.08亿元（-19.9%）。

   3、2024年全年单票快递价格同比下降12.3%，四季度和一季度的单票快递价格分别约为2.02元和1.98元。

   4、2024年全年业务量增速为26.1%，四季度和一季度的业务量同比增幅分别为22.4%和22.9%。

   5、2024年公司核心运营成本持续下降，单票核心运营成本（中转+运输）为0.68元，同比下降21.9%。

   6、2025年一季度单票运营成本同比下降18.4%至0.62元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为20.0/23.3/26.0亿元，分别同比增长4.7%/16.2%/11.5%。维持公司“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   价格竞争恶化；电商快递需求增长低于预期。

  

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