中国人保(601319):1Q25:COR改善,NBV利润率提升-季报点评

#核心观点：

   1、1Q25归母净利润128.49亿元，同比提升43%，符合业绩预告。

   2、人保寿险NBV可比口径下同比提升31.5%，NBV利润率提升明显。

   3、财险业务综合成本率同比下降3.4pcts至94.5%，主因自然灾害减少。

   4、1Q25中国财险承保利润同比高增183.0%，净利润同比提升92.7%。

   5、人保寿险新单保费同比下降12%，但NBV利润率有较大幅度提升。

   6、1Q25公司保险服务业绩和投资业绩分别同比+26%和+111%。

   7、预计2025年公司人身险NBV增速达22%，财险COR约为97.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025/2026/2027年EPS预测至RMB1.01/1.01/1.09，上调A/H股目标价至RMB8.3/HKD5.3。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   NBV增长放缓、财险保费增速放缓及COR恶化、投资亏损。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。