普源精电(688337):盈利能力维持高位,静待业绩释放

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营业收入1.68亿元，同比增长11.14%；归母净利润0.04亿元，同比下滑40.03%。

   2、高端示波器和高分辨率示波器产品收入快速增长，DHO系列产品收入同比+33.33%，高带宽产品销售收入同比+52.07%。

   3、公司25Q1毛利率达到56.15%，同比+1.34pcts，盈利能力维持高位。

   4、25Q1研发费用为0.53亿元，同比+22.92%，研发费率达到31.54%。

   5、美国政府加征"对等关税"，有望加速国产替代进程，公司作为国内电测仪器板块头部企业将受益。

   6、子公司耐数电子24年贡献净利润4672.5亿元，强化公司解决方案能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为10.03/11.77/13.64亿元，归母净利润为1.66/2.51/3.40亿元，对应PE为47/31/23X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。