丸美生物(603983):业绩增势延续,大单品势能强劲

#核心观点：

   1、公司业绩增势良好，2024年营收同比增长33%，归母净利润同比增长32%；25Q1营收同比增长28%，归母净利润同比增长22%。

   2、丸美、恋火双品牌驱动增长，24年营收增速分别为32%和41%。丸美小红笔眼霜、小金针系列大单品效果显著，恋火底妆心智进一步深化。

   3、产品结构改善下，公司毛利率有所提升，净利率基本保持稳定。2024年毛利率73.70%（+3.01pct），25Q1毛利率76.05%（+1.44pct）。

   4、线上渠道快速增长，2024年线上渠道收入25.41亿元（+35.77%），线下渠道收入4.27亿元（+20.79%）。

   5、2024年经营活动现金流净额3.01亿元，同比-11.09%，整体较为稳定。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.45亿元、5.49亿元、6.43亿元，同比分别+30%、+23%、+17%，对应25PE39.3X、26PE31.9X、27PE27.2X，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   消费需求不及预期的风险，新品推广和销售不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，渠道拓展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。