韦尔股份(603501):25Q1营收创同期历史新高,龙头成长趋势再加强

#核心观点：

   1、25Q1营收64.7亿元，yoy+14.7%，创同期历史新高，主要受益于汽车智能化加速渗透和高端手机产品持续导入。

   2、25Q1归母净利8.7亿元，yoy+55.3%；扣非归母净利8.5亿元，yoy+49.9%。

   3、25Q1毛利率31.0%，yoy+3.1pcts；净利率13.3%，yoy+3.5pcts，产品结构优化和供应链提质增效持续进行。

   4、24年手机CIS营收98亿元，yoy+26%；汽车CIS营收59亿元，yoy+30%，合计占比61%。

   5、IoT CIS 24年营收7.6亿元，yoy+42%；模拟业务24年营收14.2亿元，yoy+23%，车用模拟IC占比14%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营收295.3/366.7/422.9亿元，同比增长14.8%/24.2%/15.3%；归母净利43.8/59.8/72.3亿元，同比增长31.7%/36.6%/20.9%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   高端化推进不及预期；下游需求不及预期；贸易摩擦加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。