泰恩康(301263):业绩短期承压,看好中长期成长-24年报＆25年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司营收7.21亿元（同比-5.23%），归母净利润1.08亿元（同比-32.45%）。25Q1营收1.85亿元（-2.35%），归母净利润0.32亿元（同比-30.62%）。

   2、利润下滑主要因费用增长：24年管理费用0.75亿元（同比+12.64%），研发费用0.86亿元（同比+37.42%）；25Q1销售费用0.36亿元（同比+25.35%）。

   3、主要板块中，肠胃用药收入2.06亿元（同比+1.04%），眼科用药收入1.85亿元（同比+0.13%），两性健康用药收入1.78亿元（-20.87%）。

   4、和胃整肠丸境内生产药品注册上市许可申请已获CDE受理，有望年内获批。

   5、研发进展：CKBA软膏白癜风II期完成入组；复方硫酸钠片NDA获受理；盐酸毛果芸香碱滴眼液III期完成入组；利多卡因丙胺卡因气雾剂完成首例入组。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年每股收益分别为0.33/0.61/1.01元，给予公司2025年69倍市盈率，对应目标价为22.77元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   研发进展不及预期风险；新产品放量低预期风险；市场竞争加剧风险；毛利率提升不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。