冠盛股份(605088):25Q1净利润同环比增长超预期,固态电池业务稳步推进-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营业收入8.93亿元，同比+19%，环比-21%；归母净利润0.84亿元，同比+27%，环比+9%。

   2、25Q1毛利率25.18%，同比-1.2pct，环比+2.6pct；净利率9.25%，同比+0.5pct，环比+2.6pct。

   3、费用率管控良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.0%、7.0%、3.0%、-0.7%。

   4、北美区域收入占比约23%，马来西亚工厂可完成原产地认证，关税影响有限。

   5、半固态电池业务26年开始出货，规划生产体量210万只电芯及系统；机器人轴承业务已签订战略合作协议。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.94、4.67、5.84亿元，对应EPS分别为2.15、2.55、3.19元，对应PE分别为16倍、13倍和11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济及汇率波动，关税加征风险，海运环境波动，后市场需求不及预期，固态电池投资项目推进及落地不及预期，机器人轴承项目推进不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。