欧普照明(603515):25Q1业绩超预期,分红比例持续提升

#核心观点：

   1、25Q1业绩超预期，归母净利润同比增长16.77%至1.41亿元，扣非后归母净利润同比下降14.74%至0.88亿元。

   2、24年现金分红比例提升至73.8%，对应股息率5.8%，红利属性凸显。

   3、分渠道业务表现：家居业务优化零售渠道；商照业务在多个领域树立标杆项目；电商业务优化产品矩阵；海外业务聚焦重点国家进行转型。

   4、24年净利率同比提升0.82pct至12.75%，25Q1净利率同比提升1.83pcts至9.49%。

   5、24年收到政府补助约7209万元，同比大幅提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年分别可实现归母净利润9.49/10.00/10.54亿元，同比分别增长5.1%/5.4%/5.4%，对应当前市盈率分别为12/12/11倍，维持"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；地产市场低迷风险。

  

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