宋城演艺(300144):轻资产战略成效显著,广东、西安等项目表现亮眼

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入24.17亿元，同比增长25.49%，归母净利润10.49亿元，实现扭亏为盈。25年一季度营业收入5.61亿元，同比增长0.26%，归母净利润2.46亿元，同比下降2.18%。

   2、公司降低轻资产输出项目费用，将委托管理费由年经营收入的20%调整为8%，并签约《丝路千古情》重大项目。

   3、25年春节假期，公司全国12大《千古情》演出表现亮眼，单日最高上演91场，单日游客接待量46万人次，单日收入破4000万。

   4、花房集团正式退市，公司持有其33.65%股权，为第二大股东，但对其主业经营影响较小。

  

   #盈利预测与评级：

   小幅上调25-26年归母净利润分别为11.95/13.00亿元（前值11.53/12.79亿元），新增27年盈利预测为13.68亿元。当前股价对应25-27年PE分别为20/19/18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   演艺行业竞争加剧风险，终端需求不及预期使得客单价下滑风险等。

  

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