亚星锚链(601890):传统业务稳健发展,漂浮式海风业务迎契机

#核心观点：

   1、2024年公司营收19.89亿元，同比增长2.98%，归母净利润2.82亿元，同比增长19.21%。

   2、2025年一季度营收5.88亿元，同比增长30.88%，归母净利润0.52亿元，同比减少22.77%。

   3、2024年综合毛利率31.41%，同比提升0.82个百分点，费用率15.0%，同比下降1.6个百分点。

   4、2024年船用锚链销量13.32万吨，同比增长0.35%，销售收入14.24亿元，同比增长5.31%；系泊链销量2.88万吨，同比减少10.12%，销售收入5.37亿元，同比减少3.95%。

   5、漂浮式海上风电加快发展，公司系泊链业务有望迎来发展契机。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.05、3.37、4.02亿元，对应动态PE分别为26.7、24.2、20.3倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、漂浮式海上风电发展节奏不及预期。

   2、漂浮式海风系泊方式技术路线变更。

   3、竞争加剧和盈利水平不及预期风险。

  

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