金诚信(603979):矿服稳定,矿铜快速放量

#核心观点：

   1、2024年公司营收99.4亿元（yoy+34.4%），归母净利润15.8亿元（yoy+53.6%），主要受益于铜价上涨及铜销量增长。

   2、2024Q4营收29.7亿元（yoy+42.4%），归母净利润4.9亿元（yoy+52.8%）；2025Q1营收28.1亿元（yoy+42.5%），归母净利润4.2亿元（yoy+54.1%）。

   3、矿服板块24年营收65.4亿元（yoy-1.0%），毛利率26.8%（yoy-2.2pct）；海外矿业营收41.3亿元，占矿服营收63%。

   4、资源板块24年营收32.1亿元，毛利13.6亿元（yoy+348%），毛利率42.3%，毛利占比提升至44%。

   5、铜权益资源量342万吨，磷矿石权益资源量2134万吨；24年铜矿产销4.9万吨（yoy+382.7%），磷矿石产销36.1万吨（yoy+125.7%）。

   6、刚果（金）Lonshi铜矿2024Q4全面达产，西区产能4万吨；收购Lubambe铜矿（80%权益），技改后铜精矿含铜金属量3.25万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为20.9/25.1/27.4亿元（25年原预测20.5亿元），对应PE分别为11/9/9倍，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、铜价下跌；海外资源项目开发不及预期；地下矿山开发服务安全风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。