富森美(002818):持续高分红回馈股东,期待下游景气回升

#核心观点：

   1、富森美2024年营收14.30亿元，同比-6.18%；归母净利润6.90亿元，同比-14.39%；扣非净利润6.82亿元，同比-13.92%。

   2、2024Q4营收3.51亿元，同比-4.19%；归母净利润1.44亿元，同比-24.18%；扣非净利润1.42亿元，同比-26.15%。

   3、2025Q1营收3.30亿元，同比-13.19%；归母净利润1.48亿元，同比-21.06%；扣非净利润1.71亿元，同比-13.06%。

   4、2024年经营活动现金流净额8.16亿元，同比+29.66%。

   5、2024年年度合计分红8.08亿元，分红率达到117%，股息率约8%。

   6、核心业务市场租赁及服务业务收入12.47亿元，同比下降4.52%，占总收入87.2%。

   7、2024年毛利率同比下降2.94pct至67.24%，期间费用率为4.85%，同比+0.44pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为14.85/15.70/16.49亿元，EPS分别为0.96/1.02/1.09元，对应PE分别为14/13/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1) 房地产销售不及预期,导致家居需求走弱。2)四川家居零售市场竞争加剧。3）公司投资收益不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。