复旦微电(688385):FPGA产品持续推进,未来业绩可期

#核心观点：

   1、复旦微电2025年一季度实现营业收入8.88亿元，同比下降0.54%；归母净利润1.36亿元，同比下降15.55%；扣非净利润1.33亿元，同比下降14.21%，环比增长67.28%。

   2、综合毛利率为58.14%，同比提升1.49个百分点，主要得益于FPGA产品销售增长及产品结构调整。

   3、期间费用率为39.86%，同比上升0.67个百分点，其中研发费用率27.92%，研发投入占营收比例30.09%。

   4、非挥发存储器业务收入同比下滑18.82%，拖累整体营收；FPGA及其他产品业务收入同比增长11.57%，是重要支撑。

   5、信用减值损失和资产减值损失合计同比增加4023.36万元，对净利润造成较大影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年营业收入分别为40.15、44.42、48.36亿元，同比+11.8%、+10.6%、+8.9%；归母净利润为8.43、10.15、11.51亿元，同比+47.2%、+20.4%、+13.4%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，新品开拓不及预期风险，行业景气度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。