银轮股份(002126):业绩稳健增长,乘用车、海外与第三曲线驱动力增强-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司营业收入34.16亿元，同比增长15.05%；归母净利润2.12亿元，同比增长10.89%；扣非归母净利润2.08亿元，同比增长16.25%。

   2、盈利能力持续改善，销售/管理/研发费用率分别为1.41%/5.24%/4.01%，同比分别下降0.99/0.05/0.60个百分点，财务费用同比下降88.46%。

   3、海外业务加速拓展，北美经营体实现自营业务收入19646万美元，同比增长50.47%；欧洲板块实现营业收入15749.37万元人民币，同比增长31.29%。

   4、三大业务齐头发力，2024年累计获得超300个项目，预计新增年销售收入约90.73亿元。

   5、前瞻布局机器人等新兴领域，已获得10项专利授权，在关键零部件开发和市场拓展方面取得重要进展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为160.30/188.83/215.74亿元，归母净利润为10.48/12.51/15.03亿元，EPS为1.26/1.50/1.80元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业终端需求不及预期、新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。