药明康德(603259):业绩增长超市场预期,TIDES业务贡献核心业绩弹性-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96%。

   2、归母净利润36.72亿元，同比增长89.06%；扣非净利润23.29亿元，同比增长14.50%。

   3、TIDES业务收入22.4亿元，同比增长187.6%，贡献核心业绩弹性。

   4、小分子CDMO业务收入38.5亿元，同比增长13.8%。

   5、持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1%；25Q1净新签订单124.1亿元，同比增长28.6%。

   6、公司给予25年持续经营业务收入指引为10%~15%。

  

   #盈利预测与评级：

   25-27年营收预测调整为427.24/490.93/567.47亿元，EPS调整为4.17/4.94/5.85元，对应PE分别为15/12/10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、增长策略及业务扩展有失败的风险、核心客户丢失风险、汇率波动风险、美国市场药品降价风险、潜在美国相关提案潜在风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。