微电生理(688351):1Q25开局良好,看好全年趋势向上-季报点评

#核心观点：

   1、1Q25实现收入1.04亿元（yoy+16.8%）、归母净利1787万元（yoy+328.6%）、扣非归母净利1256万元（同比转正）。

   2、1Q25毛利率为60.56%（yoy+0.02pct，qoq+1.98pct）、净利率为17.17%（yoy+12.49pct，qoq+8.71pct）。

   3、1Q25经营现金流量净额3479万元（yoy+455.7%）。

   4、三大产品线：导管类产品、设备类产品、其他产品（主要为针鞘类）25年均有望实现良好发展。

   5、海外收入快速增长，产品已覆盖37个国家和地区；国内收入稳健增长，市场认可度持续提升。

   6、新品研发有序推进：PFA产品、磁导航盐水灌注射频消融导管、3D心腔内超声、RDN等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年EPS为0.15/0.24/0.34元；维持目标价27.73元不变，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发风险，产品商业化风险，市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。