神农集团(605296):成本优势领先,25Q1迎开门红-年报点评
华泰证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、神农集团2024年实现营收55.84亿元(yoy+43.51%),归母净利6.87亿元(yoy+271.16%),扣非净利6.97亿元(yoy+275.62%)。
2、2024年公司实现出栏生猪227万头(同比+49%),估算生猪头均盈利280元左右、处行业领先水平。
3、25Q1公司出栏生猪86万头(yoy+73%),估算养殖完全成本约12.4~13.0元/公斤,对应养殖头均盈利或超240元(行业平均约93元)。
4、公司提出2025年完全成本目标在13元/公斤以内,预计可实现性较高。
#盈利预测与评级:
基本维持公司25-26年归母净利润预测,新增27年归母净利润预测20亿元;对应BVPS为10.2、10.8、14.4元。给予公司25E 3.5XPB,对应目标价35.7元,维持"买入"评级。
#风险提示:
生猪出栏量不达预期,猪价不达预期等。
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