康龙化成(300759):收入符合市场预期,未来业绩有望逐渐呈现环比改善-一季点评

#核心观点：

   1、公司25Q1实现营业收入30.99亿元，同比增长16.03%；归母净利润3.06亿元，同比增长32.54%；扣非净利润2.92亿元，同比增长56.08%；经调整的非《国际财务报告准则》下净利润3.49亿元，同比增长3.14%。

   2、分业务看：实验室业务收入18.57亿元（+15.7%）、CMC业务收入6.93亿元（+19.1%）、临床研究业务收入4.47亿元（+14.2%）、大分子及细胞基因治疗业务收入0.99亿元（+7.9%）。

   3、核心业务毛利率提升：实验室业务毛利率45.54%（+140bp）、CMC业务毛利率30.44%（+254bp）。

   4、25Q1新签订单金额同比增长10%+，公司维持2025年收入指引为10%~15%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-27年收入预测至140.77/164.73/195.28亿元，EPS调整为0.98/1.22/1.54元，对应PE分别为24/19/15倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、关税不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。