巨一科技(688162):经营困境反转,盈利能力修复

#核心观点：

   1、2024年公司营收35.2亿元，同比-4.5%，归母净利润0.2亿元，同比扭亏为盈。

   2、25Q1营收9.6亿元，同比+13.2%；归母净利润0.3亿元，同比+3.3%。

   3、分市场看，2024年国内营收31.9亿元，同比+0.2%；海外营收2.8亿元，同比-35.6%。

   4、分产品看，智能装备收入23.4亿元，同比-20.2%；新能源汽车电机电控零部件收入11.3亿元，同比+64.1%。

   5、2024年综合毛利率14.5%，同比+3.2pp；净利率0.6%，同比+6.1pp。

   6、25Q1综合毛利率15.2%，同比+1.0pp；净利率2.7%，同比-0.3pp。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为44.4、50.5和57.6亿元，同比+26%、+14%和+14%；归母净利润分别为1.5、1.9和2.3亿元，同比+609%、+24%和+25%。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，汽车需求不及预期风险，行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。