华海清科(688120):业绩持续快速增长,平台化成长逻辑清晰-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收34.06亿元，同比+35.82%；2025Q1营收9.12亿元，同比+34.14%，主要系CMP设备订单充足及新品放量。

   2、2024年CMP/减薄装备收入29.87亿元，同比+31.16%；晶圆再生、耗材维保等收入4.19亿元，同比+81.92%。

   3、2024年归母净利润10.23亿元，同比+41.40%；扣非归母净利润8.56亿元，同比+40.79%，净利率稳步提升。

   4、2025Q1归母净利润2.33亿元，同比+15.47%；扣非归母净利润2.12亿元，同比+23.54%。

   5、公司产品线持续拓展，包括CMP、减薄设备、边缘抛光设备、划切设备、湿法设备、膜厚量测设备、离子注入等。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2026年营收预测为45.54、58.66亿元，同比+34%、+29%；归母净利润预测为13.48、17.30亿元，同比+32%、+28%。新增2027年营收预测75.90亿元，归母净利润22.20亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新品产业化不及预期，行业扩产不及预期等。

  

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