好太太(603848):短期业绩承压,关注国补以及行业竞争变化

#核心观点：

   1、2024年好太太营收15.57亿元，同比-7.78%；归母净利润2.48亿元，同比-24.07%；扣非净利润2.44亿元，同比-24.46%。

   2、2024Q4营收4.88亿元，同比-14.73%；归母净利润0.58亿元，同比-34.70%；扣非净利润0.38亿元，同比-21.52%。

   3、2025Q1营收2.59亿元，同比-11.37%；归母净利润0.33亿元，同比-39.73%；扣非净利润0.32亿元，同比-42.88%。

   4、智能家居产品收入占比达85.24%，同比下降7.39%；传统晾衣架收入占比11.23%，同比下降18.87%。

   5、2024年毛利率同比下降3.37pct至47.98%，期间费用率29.82%，同比+1.65pct。

   6、公司累计获得国家专利1,600余项，涵盖智能锁、晾衣机等核心产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收分别为16.35/18.22/20.65亿元，EPS分别为0.68/0.76/0.90元，对应PE分别为21/18/16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   房地产行业波动风险；主要原材料价格大幅波动风险；智能门锁销售不及预期；经销商模式风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。