星宇股份(601799):Q1业绩符合预期,高速增长预计延续-季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1实现营收30.95亿元（yoy+28.28%、qoq-23.16%），归母净利3.22亿元（yoy+32.68%、qoq-25.28%），扣非净利3.13亿元（yoy+34.83%），基本符合预期。

   2、25年新项目中多款车型有望成为爆款，公司积极拓展海外市场，由国内头部迈向全球头部车灯企业。

   3、25Q1毛利率18.83%，同环比-0.81/+1.23pct，研发费用率环比+1.2cpt至6.0%，彰显在研项目充沛。

   4、公司具备技术领先优势，在优质新势力客户卡位优势明显，新势力项目单车价值和盈利能力较此前客户多有提升。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年营收预测为177/228/293亿元，维持归母净利润预测为19.5/25.1/31.8亿元。给予公司25年26倍PE，目标价176.20元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。

  

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