新兴铸管(000778):钢铁行业利润走阔致业绩环比改善-季报点评

#核心观点：

   1、新兴铸管2025年Q1实现营收83.75亿元（同比-8.21%、环比-8.11%），归母净利1.37亿元（同比-19.84%、环比+143.36%），扣非净利1.21亿元（同比+99.29%）。

   2、公司业绩环比改善主要受益于钢铁行业利润走阔及期间费用节省，2025Q1营业总成本同比下降10.74%，销售毛利率环比增加2.77pct至7.61%，销售净利率增加6.81pct至1.83%。

   3、公司铸管产品在公开市场招标占比持续提升，钢材产品成本和盈利能力位居行业第一梯队。

   4、2025年全球铁矿石产能预计将持续扩张，可能导致铁矿石年度均价进一步下降，钢铁行业利润有望继续修复。

  

   #盈利预测与评级：

   维持盈利预测，测算2025-2027年EPS分别为0.18、0.24、0.26元；BVPS分别为6.57、6.74、6.90元。给予公司2025年0.61X PE，对应目标价3.98元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动，国内政策不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。