金禾实业(002597):25Q1净利增加,代糖景气有望修复-季报点评

#核心观点：

   1、金禾实业2025年Q1实现营收13.0亿元（yoy+7%、qoq+3%），归母净利2.4亿元（yoy+87%、qoq+64%），扣非净利2.3亿元（yoy+88%、qoq+153%）。

   2、25Q1公司三氯蔗糖等价格有所上涨，三氯蔗糖/安赛蜜/甲基麦芽酚/麦芽酚乙基企业均价同比分别+100%/0%/+70%/+46%，环比分别+9%/-1%/0%/+2%。

   3、25年3月三氯蔗糖出口量同比+7%至1757吨，截至4月29日，三氯蔗糖/安赛蜜/甲基麦芽酚/麦芽酚乙基企业价格较3月底分别-8%/0%/0%/0%。

   4、公司25Q1毛利率同环比+8.8/+13.9pct至29.9%，主要系产品价格上涨等原因。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润10.2/12.6/14.9亿元，25-27年归母净利同比+83%/+24%/+18%，EPS1.79/2.21/2.61元，维持公司25年15倍PE，目标价26.85元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   代糖需求持续低迷风险，原材料大幅波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。