亨通光电(600487):海洋业务高增长,全球化拓展显成效-年报点评

#核心观点：

   1、亨通光电2024年实现营收599.84亿元（同比增长25.96%），归母净利润27.69亿元（同比增长28.57%），基本符合预期。

   2、2025年Q1实现营收132.68亿元（同比增长12.58%），归母净利润5.57亿元（同比增长8.52%），低于预期，主要因非经常性损益同比减少。

   3、2024年海外业务收入首次突破百亿大关，同比增长38.86%，全球化战略成效显著。

   4、分业务板块看：智能电网营收221.84亿元（同比增长14.68%）；工业与新能源智能营收67.66亿元（同比增长18.11%）；光通信营收65.62亿元（同比下降10.95%）；海洋能源与通信营收57.38亿元（同比增长69.60%）。

   5、截至2025年Q1，海底电缆、海洋工程及陆缆产品等在手订单约180亿元，海洋通信在手订单约80亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为33.50/39.69/47.53亿元，给予2025年15倍PE估值，目标价20.37元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产业政策与市场风险；股东质押风险；海外投资经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。