顺丰控股(002352):25Q1盈利22.3亿元,同比+17％,归母净利率3.2％,同比+0.3％,净利率持续提升,继续强推-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入698.5亿，同比+6.9%，其中速运物流收入518.1亿，同比+7.2%；供应链及国际业务收入同比增长9.9%。

   2、25Q1实现归母净利22.3亿，同比+16.9%，扣非归母净利19.7亿，同比+19.1%。

   3、25Q1速运业务量35.4亿，同比+19.7%；票均收入14.63元，同比-10.5%。

   4、25Q1归母净利率3.2%，同比+0.3pct；毛利率13.3%，同比提高0.1个百分点；期间费用率8.9%，同比下降0.7个百分点。

   5、公司推出2025年第1期A股回购股份方案，回购金额5-10亿元，价格不超过60元/股。

  

   #盈利预测与评级：

   1、盈利预测：维持25-27年盈利预测至117、137亿、156亿，EPS分别为2.3、2.7及3.1元。

   2、目标价：A股目标价56.3元，港股目标价54.50港元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   时效件业务增速不及预期、成本投入超出预期。

  

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