口子窖(603589):全年增速回正,改革仍待显效-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营收60.15亿元，同比增长0.9%，归母净利润16.55亿元，同比下降3.8%。

   2、2025年Q1实现总营收18.1亿元，同比增长2.4%，归母净利润6.1亿元，同比增长3.6%。

   3、分产品看，Q4高档/中档/低档产品收入分别同比+9.4%/+115.1%/+10.36%，兼8定位200元核心价格带表现较好。

   4、分区域看，省内/省外收入同比增长8.8%/18.2%，省外招商增速快于省内。

   5、公司持续推动渠道资源整合，加大100-300元价格带布局，推出兼7补充价格带空白。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年EPS为2.5/2.61元，新增27年EPS预测为2.8元。给予25年16倍PE，目标价40元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   新品动销不及预期、渠道改革放缓、徽酒竞争加剧。

  

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