福能股份(600483):25Q1归母净利同比增长43%,看好公司远期成长空间-2024年报及2025年一季报点评
华创证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、2024年实现归母净利27.93亿元,同比+6.47%;25Q1实现归母净利7.52亿元,同比+42.83%。
2、2024年实现营收145.63亿元,同比-0.90%;25Q1实现营收30.97亿元,同比+0.31%。
3、2024年毛利率为26.55%,同比+2.71pct;25Q1毛利率为34.08%,同比+10.48pct。
4、2024年上网电量229.70亿千瓦时,同比-0.09%。风电/光伏发电量同比+9.32%/+19.36%。
5、截至2024年末,公司控股运营总装机规模约为609.60万千瓦,清洁能源发电装机占比为56.35%。
6、25Q1海上风电/陆上风电上网电量同比+30.92%/+24.23%,主要系风况改善。
7、煤价同比-19.8%,推动公司煤电业务板块燃料成本下降。
8、海风行业或迎来催化,公司抽水蓄能、火力发电、风力发电等储备项目较为丰富。
#盈利预测与评级:
1、调整2025~2026年盈利预测至30.43、33.70亿,新增2027年盈利预测为35.93亿元。
2、对应25~27年EPS分别为1.09、1.21、1.29元,对应PE为9.1、8.2、7.7倍。
3、给予公司25年12x PE,对应365亿目标市值,目标价13.1元,维持“强推”评级。
#风险提示:
海风及陆风来风不及预期,电价下行风险,替代电量推进不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。