中信证券(600030):投资收益高增,关注投行改善

#核心观点：

   1、2025年一季度实现营收177.61亿元，同比+29.13%，环比+0.64%；归母净利润65.45亿元，同比+32.00%，环比+33.44%。

   2、投资收益高增，市场活跃度提升下经纪业务扩张是推动业绩增长的主要原因。

   3、自营投资：金融资产投资规模扩张，投资收益率提升。Q1年化投资收益率3.97%，同比+1.09pct，环比+1.84pct。

   4、投行业务：A股IPO承销规模企稳，再融资承销规模大幅增长。2025Q1再融资承销金额1,383.40亿元、同比+60.4%。

   5、财富管理及资产管理：市场复苏叠加战略推进，规模扩张。2024年末财富管理客户超1,580万户，同比+12%；托管客户AUM突破12万亿元，同比+18%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-27年归母净利润预测为24,055、26,452、28,693百万元，同比增速分别为10.8%、10.0%、8.5%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。

  

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