厦门钨业(600549):业绩保持稳健,打造国内外产业双循环-2024年报及2025年1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司归母净利润17.28亿元，同比增长7.88%；2025Q1归母净利润3.91亿元，同比下降8.46%，环比增长20.10%。

   2、钨钼/稀土利润提升及地产处置收益推动2024年业绩增长，其中钨钼/能源新材料/稀土/地产板块营收分别为174.14/132.97/44.35/0.51亿元，利润总额25.25/5.08/2.41/-0.30亿元。

   3、2025Q1钨钼板块盈利下滑拖累业绩，营收40.54亿元（同比+0.18%），利润总额5.28亿元（同比-2.35%）；稀土板块表现亮眼，利润总额0.66亿元（同比+65.10%）。

   4、公司计划加快海外基地和国内产能项目建设，提升产品市占率和技术创新，巩固细钨丝、硬质合金等产品的行业领先地位。

  

   #盈利预测与评级：

   1、调整2025/2026年EPS预测至1.23/1.39元（原1.35/1.53元），新增2027年EPS预测1.53元。

   2、给予2025年20倍PE，目标价下调至24.6元（原25.67元），维持"增持"评级。

   3、财务预测：2025-2027年营业收入分别为39,891/44,949/50,113百万元，归母净利润1,948/2,208/2,433百万元。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，产品价格下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。