华域汽车(600741):业绩稳健,中性化、智能电动化持续推进-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、华域汽车2024年全年实现营业收入1688.5亿元，同比+0.2%；归母净利润66.9亿元，同比-7.3%。

   2、24Q4营业收入493.6亿元，同比+5.0%，环比+17.0%；归母净利润22.2亿元，同比-10.4%，环比+37.7%。

   3、25Q1营业收入403.7亿元，同比+9.1%，环比-18.2%；归母净利润12.7亿元，同比+0.6%，环比-42.7%。

   4、2024年公司内外饰件/功能性总成件/金属成型和模具营收分别为1193.6/259.7/66.0亿元，分别占比70.7%/15.4%/3.9%。

   5、公司2024年62.2%的主营业务营收来自上汽集团以外的客户；对特斯拉、赛力斯和比亚迪等前十业外客户的汇总销售额合计同比增速达到38%。

   6、公司新订单中新能源相关车型占75%，国内自主占比超50%。

   7、公司加快智能化转型，智能底盘、智能座舱、照明领域及电驱动方面均有布局。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/26年EPS预测值至2.03/2.16元（原值为2.21/2.46元），新增2027年EPS预测值2.37元。给予公司2025年10倍PE，上调目标价至20.34元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   销量不及预期；原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。