南亚新材(688519):国产AI算力东风已至,高端覆铜板迈入高景气度通道-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入33.62亿元，同比增长12.70%，覆铜板业务收入26.03亿元，同比增长11.82%，毛利率提升4.32个百分点至3.07%；粘结片收入6.97亿元，同比增长18.11%，毛利率提升4.30个百分点至30.22%。

   2、2025年第一季度归母净利润0.21亿元，同比增长109.04%，主要受益于产品结构优化和毛利率提升。

   3、美国限制英伟达H20等AI芯片出口中国，国产AI芯片如昇腾910C迎来发展机遇，公司覆铜板业务有望受益。

   4、公司聚焦覆铜板和粘结片业务，已与多家知名PCB厂商和终端客户建立合作关系，技术覆盖无铅、无卤、高频高速等多个领域。

   5、公司江西N6厂产线全面建成，华东高端产品生产基地及海外生产基地建设有序推进，产能充足，具备高端覆铜板批量稳定交付能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为47.40、59.96、75.55亿元，EPS分别为0.89、2.06、3.42元，当前股价对应PE分别为41.6、18.0、10.8倍。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料供应及价格波动风险；技术失密和核心技术人员流失的风险；国内互联网大厂资本开支不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。