京沪高铁(601816):客运需求景气 业绩同比增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入421.6亿元，同比增长3.6%；实现归母净利润127.7亿元，同比增长10.6%。

   2、1Q2025公司实现营业收入102.2亿元，同比增长1.2%；实现归母净利润29.6亿元，同比增长0.03%。

   3、2024年全国铁路完成客运量43.1亿人，同比增长11.9%；完成旅客周转量15799.10亿人公里，同比增长7.3%。

   4、2024年公司毛利率46.9%，同比增长1.63pct；费用率6.3%，同比下降1.54pct。

   5、1Q2025全国铁路完成客运量10.8亿人，同比增长5.9%；完成旅客周转量4018.9亿人公里，同比增长1.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2026年归母净利润预测至138.5亿元、148.5亿元，新增2027年归母净利润预测159.7亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客运量修复不及预期、定价政策变化风险、安全风险、成本大幅变动风险、股东减持风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。