晶瑞电材(300655):25Q1扭亏为盈,高纯化学品布局逐渐完善

#核心观点：

   1、2024年公司业绩承压，实现营收14.35亿元（同比+10.44%），归母净利润-1.80亿元（同比-1,311.61%），主要受产品价格下滑、资产减值、研发投入增加等因素影响。

   2、25Q1公司扭亏为盈，实现营收3.70亿元（同比+12.17%），归母净利润4,350.26万元，主要受益于交易性金融资产价值波动及经营改善。

   3、高纯化学品业务收入7.78亿元（同比+11.85%），销量25.24万吨（同比+16.83%），其中高纯硫酸收入增长近2倍，销量同比增长近3倍。

   4、光刻胶业务收入1.98亿元（同比+27.61%），销量1,388吨（同比+27.93%），i线光刻胶批量供货，KrF光刻胶量产出货，ArF光刻胶小批量出货。

   5、锂电池材料业务收入2.60亿元（同比-5.28%），销量2.21万吨（同比+15.75%），核心产品NMP价格同比下降近20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为0.76/1.12/1.55亿元，对应EPS分别为0.07/0.11/0.15元，PE分别为115.9/78.7/56.7倍。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   产品研发及项目投产进度不及预期；市场需求下行；行业竞争加剧。

  

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