中国银河(601881):利润增速位居头部券商前列,经纪、两融市占率提升-公司点评报告

#核心观点：

   1、1Q25中国银河实现归母净利润30.2亿元，同比增长84.9%，营收75.6亿元，同比增长4.8%，加权平均ROE（非年化）为2.44%，同比提升1.14个百分点。

   2、1Q25公司证券主营收入62.9亿元，同比增长56.2%。其中经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别为19.2、1.5、1.3、9.1、31.6亿元，分别同比增长53.1%、59.5%、19.3%、-2.4%、94.0%。

   3、1Q25末公司经营杠杆4.09x，同比下降0.41x，环比上升0.02x；金融投资规模为3862亿元，同比下降9.1%，环比下降0.1%。

   4、1Q25公司经纪业务收入19.2亿元，同比增长53.1%，环比下降23.0%；1Q25末公司融出资金规模1054亿元，较年初增长3.8%，两融市占率为5.49%，较年初提升0.05个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027E中国银河归母净利润分别为111.6亿元、115.6亿元、122.2亿元，同比分别增长11%、4%、6%。25/4/29收盘价对应2025-2027E动态PB分别为1.46x、1.37x、1.28x。评级为强烈推荐(维持)。

  

   #风险提示：

   经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。

  

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