双环传动(002472):海外布局加速,新业务有望打开成长空间-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入20.65亿元，同比-0.47%，环比+1.27%；归母净利润2.76亿元，同比+24.71%，环比-3.46%。

   2、新能源乘用车齿轮业务收入增长显著，25Q1主营业务收入同比+12.48%，主要受益于新能源汽车市场需求增长（新能源车型批发销量同比+42.8%）。

   3、25Q1毛利率26.82%，同比+4.17pcts，主要因低毛利率钢贸业务比例减少及乘用车齿轮业务规模效应加强。

   4、海外布局加速，匈牙利基地进入试生产阶段，预计25H2产生收入；智能执行机构/机器人业务有望成为新增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为104.89/125.73/143.29亿元，归母净利润12.94/14.79/15.43亿元，EPS分别为1.53/1.75/1.82元，给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   技术应用不及预期、新业务发展不及预期，行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。