亚信安全(688225):收购协同效应显著,亚信科技已具备高效大模型交付能力-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入35.95亿元，同比增长123.56%；归母净利润0.10亿元，同比增长103.29%。毛利率51.61%，同比提升3.79个百分点。

   2、单Q4实现营业收入24.87亿元，同比增长303.53%；归母净利润2.18亿元，同比增长372.93%。

   3、2024年11月完成对港股亚信科技的控股合并，数智业务纳入公司业务分部，提升营业收入规模和利润水平。

   4、网络安全业务实现营业收入17.10亿元，同比增长6.37%，毛利率由47.82%提升至61.35%。运营商/非运营商营业收入分别同比增长4.7%/7.6%。

   5、数智业务实现营业收入18.85亿元，毛利率42.76%，加速AI领域业务开拓，与头部云厂商、基础大模型厂商战略合作。

   6、公司启动网络安全业务与数智业务的全面协同，构建云网安一体化的核心竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1.99/2.61/3.18亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。