东方雨虹(002271):需求疲软拖累业绩,降本增效持续推进

#核心观点：

   1、1Q2025营收59.55亿元，同比下降16.71%；归母净利润1.92亿元，同比下降44.68%；扣非归母净利润1.72亿元，同比下降44.64%。

   2、收入下降主要系地产和施工承压、原有开门红促销活动取消。毛利率为23.73%，同比下降5.95个百分点，竞争激烈使得防水、砂粉等品类价格承压。

   3、Q1期间费用率17.02%，同比下降3.38个百分点，降本增效持续推进。经营活动现金净流出8.13亿元，同比改善10.76亿元。

   4、2025年一季度地产市场止跌企稳，成交有复苏迹象，一二手房成交面积同比增长17%。公司有望迎来拐点，应收账款风险有望持续下行。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润为12.41/18.58/24.41亿元，同比增速1047.60%/49.67%/31.39%，对应EPS分别为0.52/0.78/1.02元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境波动风险、行业竞争加剧、应收账款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。