大丰实业(603081):主业营收确认偏缓,毛利率同比改善

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收18.43亿元，同比下降4.88%；归母净利润0.65亿元，同比下降36.03%；扣非归母净利润0.52亿元，同比下降38.67%。

   2、分业务来看：文体旅科技装备收入10.72亿元（-22.72%）、数字艺术科技收入2.72亿元（+18.14%）、轨道交通装备收入2.12亿元（+99.95%）、文体旅运营服务收入2.62亿元（+44.26%）。

   3、毛利率显著改善：整体毛利率33.37%（+8.33pct），各业务板块毛利率均有提升，其中文体旅运营服务毛利率达40.88%（+13.65pct）。

   4、费用端承压：期间费用率23.45%（+6.01pct），资产及信用减值损失率4.98%（+2.59pct）。

   5、现金流情况：经营性现金流净流入1.05亿元，收现比112.40%（+2.36pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为21.94/25.50/28.79亿元，归母净利润分别为1.00/1.16/1.33亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场复苏状况不及预期；海外业务风险；新业务开展不及预期。

  

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