洛阳钼业(603993):一季度业绩高增,拟收购海外金矿-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度实现营业收入460.06亿元，同比下降0.25%；归母净利润39.46亿元，同比增长90.47%；扣非后归母净利39.28亿元，同比增长87.82%。

   2、铜生产量同比增加15.65%，销售量同比下降1.36%；钴生产量同比增加20.68%，销售量同比下降0.24%；钼生产量同比下降3.83%，销售量同比增加0.89%；钨生产量同比增加3.73%，销售量同比增加12.42%；铌生产量同比增加4.40%，销售量同比增加8.83%；磷肥生产量同比增加0.24%，销售量同比增加0.24%。

   3、铜、钴、钼、钨、铌和磷肥毛利率分别同比增加7.14pct.、增加24.81pct.、增加7.95pct.、增加3.05pct.、增加5.82pct.和增加12.39pct.。

   4、拟收购加拿大上市公司Lumina黄金全部已发行和未发行的所有普通股，持有Cangrejos金矿项目，预计矿山寿命26年。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年归母净利的预测分别为148.62/159.63/171.66亿元，EPS分别为0.69/0.74/0.80元/股；对应2025年PE为10.36X，维持公司的“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动风险：公司主营的铜、钴、钼、钨、铌、磷产品等是公司主要利润来源，若未来相关矿产品价格波动剧烈，公司经营业绩可能受到较大影响。

   地缘政治及政策风险：公司业务遍布全球多个国家和地区，不同国家政治、经济发展水平、社会结构存在较大差异，国家政策变化可能会对公司的运营造成一定影响。

   利率风险：公司承受的利率风险来自银行借款利率变动，因利率变动引起金融工具现金流量变动的风险可能对公司业绩产生影响。

   汇率风险：公司外汇风险主要来自所持有的非本位币资产及负债，承受外汇风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。