三棵树(603737):零售份额持续提升,盈利能力持续改善-2024年年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入121.05亿元，同比下滑2.97%；实现归属上市公司股东的净利润3.32亿元，同比增长91.27%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入21.30亿元，同比增长3.12%；实现归属上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长123.33%。

   3、涂料行业加速分化，市场向头部集中，绿色转型成硬指标，创新赛道快速扩容。2024年中国涂料行业总产量3534.1万吨，同比降低1.60%。

   4、公司坚持高质量发展路线，零售业务持续提升市场份额，工程业务进一步提质提效。工业厂房、酒店精装等新赛道快速增长，合作伙伴数量增长显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营业收入130.28亿元、144.05亿元、159.67亿元，归母净利润7.71亿元、9.94亿元、11.89亿元。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境出现不利变化；涂料需求不及预期；防水需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅变化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。