恺英网络(002517):精品游戏矩阵驱动业绩增长,关注AI应用布局-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、恺英网络2024年营业收入51.18亿元，同比增长19.16%；归母净利润16.28亿元，同比增长11.41%。2025Q1营业收入13.53亿元，同比增长3.46%；归母净利润5.18亿元，同比增长21.57%。

   2、公司产品矩阵丰富，包括复古情怀类游戏《原始传奇》《天使之战》《龙之谷世界》和创新精品类游戏《敢达争锋对决》《代号：奥特曼》《盗墓笔记:启程》等。

   3、2024年研发投入5.98亿元，同比增长13.61%，深度探索AI技术应用，开发“形意”大模型和织梦大模型，提升游戏开发效率。

   4、公司投资并参与“自然选择”的国内经营及其AI产品在国内地区的部分运营工作，拓宽AI领域布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为61.32亿元/72.23亿元/78.66亿元，归母净利润为22.25亿元/26.05亿元/27.91亿元。对应2025-2027年PE分别为16.2/13.8/12.9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）新游推出及上线不及预期 2）AI技术潜在风险 3）竞争加剧导致盈利空间受限风险 4）外部环境风险 5）行业政策潜在风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。