南网能源(003035):符合预期,继续聚焦主业、退出生物质-2025一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入6.93亿元，同比增长20.4%；归母净利润0.91亿元，同比增长1.7%；扣非归母净利润0.9亿元，同比增长5.2%。

   2、工业节能和建筑节能两大主业稳步推进，2025Q1分别实现营业收入3.71亿元和1.99亿元，同比增长26.5%和13.7%。

   3、南方电网拟增持公司股本不超过2%，增持金额不低于1.5亿元不超过3亿元，彰显对公司业务的信心。

   4、2024年公司资产减值与信用减值合计6.94亿元，其中生物质项目资产计提减值约3.11亿元。公司已退出生物质综合资源利用业务，聚焦节能优势主业。

   5、2024年公司总装机容量308.46万千瓦，同比增长31.76%，新投产机组装机容量40.98万千瓦，在建项目计划装机容量85.73万千瓦。

   6、2024年公司经营净现金流14.28亿元，同比增长38.62%；投资净现金流-24.73亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.77亿元、5.57亿元和6.75亿元，对应PE为34倍、29倍和24倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率下降等。

  

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