中国船舶(600150):业绩进入兑现期,逐步迈向新高

#核心观点：

   1、2024年全年公司实现营业收入785.84亿元，同比增长5.01%，归母净利润36.14亿元，同比增长22.21%。

   2、2025年一季度公司营业收入为158.58亿元，同比增长3.85%，归母净利润为11.27亿元，同比增长181.05%。

   3、公司降本增效取得显著成果，期间费用率降低0.89pct至6.59%。

   4、2024年公司新接订单1272.46万DWT，对应全球份额7.03%，手持订单结构进一步优化。

   5、公司给出2025年营收目标为805亿元，同比增长2.44%，全年计划实现民品造船完工89艘/634.3DWT。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年，公司分别实现营业收入871.97/975.90/1101.60亿元，同比增长11.0%/11.9%/12.9%，分别实现归母净利润70.05/90.54/115.72亿元，同比增长93.8%/29.2%/27.8%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   全球贸易摩擦带来的风险；红海航道危机得到缓解，运距下滑导致船队需求下降；全球新造船价格水平维持历史高位，可能导致船东购船意愿减弱；新造船市场新接订单水平具有脉冲性，存在短期间内冲高或下降的可能性；运价被部分市场人士视为新造船订单的前瞻性指标，若出现大幅波动将给订单和市场情绪造成影响；美对华造船行业301调查限制措施对中国造船业的影响程度仍不明晰。

  

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