中谷物流(603565):优化外贸运力部署,高度重视现金分红-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中谷物流2024年营业收入112.6亿元，同比下降9.5%，其中水运业务收入90亿元（-11%），陆运业务收入22.4亿元（-3.7%）。2025年一季度营收25.7亿元，同比下降7.8%。

   2、2024年归母净利润18.4亿元，净利率16.3%（+2.5pp）；2025年一季度归母净利5.5亿元，净利率21.3%。

   3、2024年拟每10股派发现金股利7.9元，合计分红16.6亿元，占归母净利润比例90.4%（+2.3pp）。

   4、优化运力部署，增加外贸市场运力布局。关税背景下转口贸易增加，内贸小船运价有望提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为19、19.9、20.4亿元，EPS分别为0.9、0.95、0.97元。给予2025年15倍PE，目标价13.5元，"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、内贸集装箱运价大幅下跌、运力交付进度放缓等风险。

  

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