海泰新光(688677):海外布局稳步推进,客户订单有望恢复-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入4.43亿元，同比下降5.90%；归母净利润1.35亿元，同比下降7.11%。2025年一季度营业收入1.47亿元，同比增长24.86%；归母净利润0.47亿元，同比增长21.45%。

   2、医用内窥镜器械业务收入3.45亿元（同比下降7.04%），光学业务收入0.95亿元，同比下降1.80%。

   3、美国子公司通过认证，泰国子公司建立生产能力，实现多数对美销售产品的生产。

   4、公司与美国客户开展下一代系统研发，合作产品范围扩大至运动医学、妇科等多个科室。

   5、2024年综合毛利率提升0.79pct至64.51%，净利率30.20%（同比-0.01pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为5.58亿/6.85亿/8.21亿元，同比增速26%/23%/20%；归母净利润分别为1.81亿/2.34亿/2.91亿元，增速34%/30%/24%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客户订单周期恢复不及预期的风险，国际贸易环境波动的风险，新品研发进度不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。