新华保险(601336):新单快速增长,NBV同比高增-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度，新华保险营业收入334.0亿元，同比增长26.1%；保险服务收入123.3亿元，同比增长5.0%；归母净利润58.8亿元，同比增长19.0%。

   2、新业务价值同比增长67.9%；年化总投资收益率5.7%，同比增长1.1个百分点；年化综合投资收益率2.8%，同比下降3.9个百分点。

   3、个险渠道长险首年保费120.2亿元，同比增长131.5%，其中长险首年期交保费同比增长133.4%至118.9亿元。

   4、银保渠道长险首年保费150.6亿元，同比增长168.2%，其中期交首年保费同比增长94.5%至74.2亿元。

   5、总新单同比增长130.8%至290.6亿元，期交首年保费同比增长117.3%至194.7亿元。

   6、退保率0.5%，与上年同期持平；个人寿险业务13个月/25个月继续率均同比提升。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测220/275/306亿元。目前A/H股价对应公司25年PEV分别为0.55/0.30，维持A/H股"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期；权益市场大幅波动；长端利率超预期下行。

  

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