豪能股份(603809):25Q1业绩超预期,人形机器人减速器卡位好-点评报告

#核心观点：

   1、公司25Q1实现营收6.19亿元，同比+13.40%；归母净利润1.04亿元，同比+30.42%；扣非净利润1.02亿元，同比+27.46%。

   2、公司是国内同步器龙头企业，内销市占率持续提升，出口稳健增长，商用车AMT预计持续贡献增量。

   3、差速器产能快速放量，受益于电动化及下游优质客户（比亚迪、吉利、舍弗勒、汇川等）持续放量，2024年差速器产品营收增长显著。

   4、公司与苏州石川投资设立合资公司，提升差速器总成的技术、设备等能力，增强一站式解决方案能力。

   5、公司出售四川航天神坤科技34%股权，聚焦航空航天核心资产，未来随着C919等民用航空新订单落地，业务规模有望扩大。

   6、公司携手重庆市璧山区人民政府打造机器人生态圈，减速器及关节驱动总成项目持续推进。

   7、公司具备全产业链制造能力，实现从原材料到成品的自主可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为29.8/36.9/44.7亿元，分别同比增长26.2%/23.7%/21.4%；预计归母净利润分别为4.20/5.39/6.62亿元，分别同比增长30.5%/28.4%/22.8%，PE分别为26.6/20.7/16.9X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧的风险；主要原材料价格波动的风险；客户相对集中的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。